淳安租房乐视危机背后——财报的妙手与鬼手 【摩萃案例】-云南财经大学会计学院研究生会
乐视危机背后——财报的妙手与鬼手 【摩萃案例】-云南财经大学会计学院研究生会
文章来源：案例大赛第一阶段作品
作者：小组（Give Me Five）
推荐人：孙超
【摘要】近年来，在供给侧结构性改革的大背景下，风险与机遇并存的互联网企业的经营状况受到越来越多的关注。乐视网作为全球首家IPO上市的视频公司，其垂直整合的闭环生态链和横向扩展的开放生态圈获得行业内外的诸多关注胎动随心记。本文基于乐视网“平台+内容+终端+应用”的生态模式，对乐视网2012至2016年度财务报告中相关资料和数据进行分析，探究其无形资产摊销与研发费用资本化、错综复杂的关联交易、离奇的所得税费用，以及投融资动向对其断崖式下滑业绩的影响，并提出相应的解决措施蓝鸽集团。
【关键词】乐视网；生态模式；关联交易；所得税费用；内部控制
一、公司介绍
（一）公司发展历程
乐视网全称乐视网信息技术（背景）股份有限公司，2004年11月在北京市成立姜凤山，注册资金5000万。成立之初由公司法人贾跃亭出资95%（4500万）。公司专注于互联网视频播放以及手机电视视频技术的研发、设计和应用，多年来从事为互联网用户提供高清视频、手机电视服务，发展十分迅速。至2010年8月12日在中国创业板上市，是行业内全球首家IPO上市公司。
图1-1 乐视网股价波动情况图
自上市以来，乐视网市值由上市初的30亿增长至2015年的1000亿。然而，2016年乐视网出现大面积资金链断裂，多项产品项目资金供应链出现缺口，手机、超级电视业务出现贷款还不上、营业净利润大幅降低的现象霍尔瓦特大街。与此同时，近年来乐视网又受到多项负面消息的影响，2015年3月起，乐视网股价断崖式下跌，至2018年3月26日公司停牌，股价下跌至5.08元，市值缩水为203亿。
2017年4月，面对外界乐视网未来的盈利能力不容乐观，没有核心竞争力的质疑，乐视以每股价格为15.33元停牌，进行重大事项重组。2017年1月，孙宏斌旗下的融创中国150亿元投资乐视网、乐视影业和乐视致新分别8.61%、15%和33.4959%的股权。2017年7月21日，在以电话会议形式召开的乐视网董事会上，孙宏斌当选为乐视网董事长。
表1-1 乐视停牌大事记
2017.4.17
乐视网宣布公司因筹划重大资产重组而停牌。
2017.5.21
贾跃亭辞去公司总经理职务，梁军接任。
2017.5.24
乐视美国确定裁员70%。
2017.7.3
贾跃亭夫妇名下超过12亿元资产被银行冻结消息曝光。
2017.7.6
贾跃亭辞去乐视网董事长一职，出任乐视汽车生态全球董事长小林星兰。
2017.7.21
孙宏斌成为乐视网新一届董事长。
2017.8.17
乐视网法人代表由之前的贾跃亭变更为乐视网现任总经理梁军。
2017.8.29
乐视网发布了2017年上半年报，净亏损达6.36亿元。
2017.9.27
乐视更名为新乐视。
2017.10.27
乐视网要求贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺。梁军等乐视网高管宣布离职。
2017.12.14
贾跃亭三天内两次被列入失信被执行人名单，被限制高消费。
2017.12.18
乐视网被调出深证成指、深证100、创业板指。
2018.1.7
甘薇发布微博，将以资产抵债和出售资产的方式，实现部分债务的实质解决。
2018.1.11
酷派公告显示，乐视将不再持有酷派股份。
2018.1.16
传乐视将复牌。
2018.1.19
乐视发公告称，终止筹划重大资产重组事项。
数据来源：Wind资讯
乐视网易主之后，股价经历小范围波动后又呈现断崖式下降，与之相匹配的，是乐视网接连亏损的业绩。乐视网2017年业绩快报显示，公司业绩出现巨额亏损，主要包括受制于资金链危机风波的影响，造成营业收入的大幅下滑。乐视网去年营业总收入74.63亿元元，较2016年同期下降66.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损116亿元，较2016年同期减少2192.53%；基本每股收益为-2.9146元，比2016年同期减少2151.09%。2018年3月14日，孙宏斌辞去乐视网董事长职务。
（二）公司主营业务与产品构成
表1-2 乐视主营业务收入
2013年
2014年
2015年
2016年
终端业务（亿元）
6.88
27.40
60.89
101.17
占营业收入比（%）
29.12
40.18
46.78
46.01
会员及发行业务（亿元）
8.34
24.22
37.82
67.83
占营业收入比（%）
35.33
35.52
29.06
30.85
技术服务（亿元）
0.00
0.00
1.51
8.94
占营业收入比（%）
0.00
0.00
1.16
4.06
广告业务（亿元）
8.39
15.72
26.34
39.80
占营业收入比（%）
35.53
23.05
20.23
18.10
数据来源：Wind资讯
公司主营业务包括终端业务、会员及发行业务收入、广告业务收入、技术服务收入和其他业务玉素利。2016年公司终端业务占公司主营业务47%，主要包括乐视手机、乐视超级电视带来的营业收入。而VIP会员及发行业务收入和广告投放约占营业总收入的31%。2016年度乐视网营业总收入220亿，收入增长的主要原因是乐视超级电视的热卖。业务构成图如下：
图1-2乐视主营业务饼状图
（三）企业发展特色
乐视网公司发展至今，最为人称道的是打造乐视生态系统，形成乐视独家七大子生态（互联网及云生态、内容生态、手机生态、体育生态、汽车生态、大屏生态、互联网金融生态）。乐视的快速发展主要归功于他自身开放式的闭环系统，营造共生、共赢、共享的经济模式，与竞争对手营造良好的合作关系。注重用户体验，以用户为中心的模式赢得了大量的称赞。
图1-3 乐视垂直整合四层架构
长期以来，乐视网最引以为豪的是营造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”四层架构，形成了特有的乐视生态模式。乐视网经营范围从最初的视频软件互联网行业，慢慢发展涉及了手机、电视、体育、电子商务等业务。乐视打造的特有生态模式，垂直整合四层架构比传统背景下模式更具竞争能力。乐视最早提出打造完整生态系统，形成完整的移动互联网生态系统。随着乐视手机、乐视超级电视的推广，乐视生态模式的建立宣告取得初步成功。通过对乐视生态模式的推广，乐视网逐步打造自身产品的精品化，通过不断创新和站在客户角度考虑问题的经营理念，改善人们的生活方式。
乐视打造的垂直整合四层架构包括平台、内容、应用和终端。乐视终端主要包括LetvUI和超级电视乐视盒子，围绕乐视超级电视，不断创新推出多项配件，打造用户极致服务，保持行业领领先地位。应用方面包括LetvStore、浏览器和视频搜索，乐视网将不断优化移动用户端，着重于用户体验，不断完善乐视生态。平台方面包括云视频开放平台和电商平台，公司将着眼于乐视云平台的构建，不断进行产品研发、服务优化、拓展营销。将乐视云平台推向未来的生态经济，打造全国范围内的云平台海蒂·拉玛。内容包括内容制作和内容经营两方面。加大在版权、音乐、视频方面的资源投入，为乐视生态的构建打下扎实基础。通过产品内容吸引顾客，打造连锁规模化的商业效应。
（四）公司组织结构
公司由股东代表大会下、董事会下设置六个部门，分别是产品研发部、市场部、宣传部、生产物流部、技术支持部、财务部。产品研发部下设置病毒防范产品研究室、黑客攻击防范研究室、其他信息安全产品研究室、工具软件产品研究室、其他软件产品研究室。市场部下包括销售部、市场推广部、外办管理部、北京市场部门、大客户部。宣传部包括媒介公关部、公关策划和设计部。生产物流部包括生产部、采购部、库房管理部和物流部。技术支持部包括门市服务、电话咨询、回复电邮、网站维护、大客户应急服务。财务部包括出纳、会计、邮购部、成本管理、设备管理。
图1-4 乐视网组织结构
二、战略分析
（一）宏观经济政策
1、税收优惠
2008年《中华人民共和国企业所得税法》、《企业研究开发费用税前扣除管理办法(试行)》、《高新技术企业认定管理办法》以及2016年《中华人民共和国企业所得税法》修订版的实施，对财政政策大力支持企业创新提供了法律依据。我国经济增长进入“新常态”，过去以投资拉动增长的模式将无以为继，在未来相当长一段时期内，创新活动将是企业实现价值增值和国家实现经济增长的唯一途径。“大众创业、万众创新”的背景下，“创新”已经成为我国“十三五”规划五大发展理念的第一条。截止2017年3月底，国家针对创新创业的主要环节和关键领域陆续推出了77项税收优惠政策，实现由“制造”向“智造”的转型、实施“创新驱动”、提升创新能力已经成为需要长久实施的一项重大战略，也是实现产业转型的必然选择。乐视网采用“付费加免费”的创新性商业模式，坚持“合法版权运营+付费用户培育+平台增值服务”三位一体化的经营理念，在行业内率先盈利并持续高增长。
2、产业政策
当前，互联网已经渗透到社会生产生活各个的方面，深刻改变着人类社会运行方式，加速人类文明进步的步伐。2015年7月4日国务院印发《关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》（国发〔2015〕40号），提出“充分发挥我国互联网的规模优势和应用优势，坚持改革创新和市场需求导向，大力拓展互联网与经济社会各领域融合的广度和深度。”2016年12月29日国务院发布的《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》（国发〔2016〕67号）,提出推动三网融合基础设施发展，推进全国有线电视网络整合和互联互通，加快构建下一代广播电视网。
另一方面，国家对文化发展给予大力支持。2017年2月23日文化部政策法规司发布的《文化部“十三五”时期文化发展改革规划》提出“文化部电子政务和网络安全项目，通过整合业务系统，统一技术支撑，推进数据共享和业务协同，逐步实现电子政务平台、网络媒体平台和数据交换平台的同步发展，持续开展等级保护和分级保护工作，加强系统安全监测，提升安全管理和保障能力”。乐视网作为一个网络媒体平台，国家对文化产业的扶持对其发展来说是一个重大机遇。
2010年4月8日中央宣传部、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局等发出《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》提出“进一步改进和提升对我国文化产业的金融服务，支持文化产业振兴和发展繁荣”。文化部、中国人民银行、财政部等3部委《关于深入推进文化金融合作的意见》（文产发〔2014〕14号）要求，继续加大对文化金融合作的支持力度，推动文化资源与金融资本的有效对接，引导金融资本投入文化产业，开发新型文化消费金融支持和服务模式。财政部《关于申报2016年度文化产业发展专项资金的通知》（财办文资〔2016〕3号）提出“加快推动影视产业发展，实行文化金融扶持计划”。
（二）竞争力分析
竞争力分析采用SWOT分析法和波特五力模型进行分析。
1、SWOT分析
SWOT分析法是一种综合分析方法，通过考虑企业内部条件和外部环境因素，来制定和选择企业最佳经营策略。
图2-1 乐视的SWOT分析
1.1乐视网的优势
（1）独特的商业模式：乐视生态（平台+内容+终端+应用）
乐视网基于网络视频服务，打造了独特的“乐视生态”模式，引领公司实现内容资源、应用服务与用户之间的无缝链接。“乐视生态”的协同效应，能够快速有效地提升公司品牌影响力孟尝君列传，为公司的长远发展打下坚实基础。此外，公司始终高度重视技术革新，通过产品研发和科技创新来满足用户需求，开拓市场并形成了完整的自主知识产权体系，使企业在同行业中始终处于领先地位。
图2-2 乐视生态模式
乐视以三核驱动保持企业长期快速发展，包括大屏生态、手机生态、汽车生态。乐视网建立了垂直整合的闭环生态链和四层架构（终端、应用、平台、内容），形成了特有的乐视模式。“乐视生态”战略模式使公司具有极强的用户黏度，吸引顾客，乐视各项生产要素在乐视生态模式的框架下紧密联系，效率远远高于单一要素独立经营海棠妃。
（2）优质视频内容资源优势
对于网络视频行业来说，优质的内容资源是企业在行业内立于不败之地的关键。各大视频网站对于优质资源的竞争愈演愈烈，面对这种局面疯狂酷公主，乐视别出心裁，在采取对影视、综艺、音乐等采取全面覆盖的同时，还采取了内部自创的策略并加大自创投入以保证产品质量，及时更新内容库来保持自身在内容领域的优势地位。
（3）先进的技术水平
乐视网是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，致力于世界最前沿P2P+CDN网络视频存储及分发应用技术和手机视频技术的研发与创新四海一线，并在这两个领域处于世界领先地位。P2P+CDN网络视频存储及分发应用技术在提高宽带资源的利用率以及增加流媒体在互联网上的普及和应用等方面具有显著效果，有利于Internet应用和服务的发展。
随着“大数据”“云计算”的普及和发展，乐视网抓住机遇在波涛汹涌的技术革命浪潮中奋力向前，不断将自己的业务与前沿技术相结合，在创新浪潮中开拓一番新天地。同时，腾讯、搜狐、爱奇艺等市场竞争力较强的企业也不断更新其技术，成为乐视网在市场中的有力竞争者。
1.2乐视网的劣势
（1）乐视体育连续丢失亚冠、中超转播权，优质体育内容的缺失对于那些购买乐视超级体育会员及乐视电视的人会造成很大打击。若是会员流失，加盟商们很有可能会因为获利较低或者无利可图而投入其他企业的怀抱，而这对本就处于资金困境的乐视来说无疑是雪上加霜。
（2）长线作战
乐视的发展模式近乎蒙眼狂奔，通过“烧钱”来实现规模扩张绿知了，使其战线拉得过长。表面上看起来乐视涉及的产业面很广，然而乐视旗下公司虽众，盈利者除了乐视网却少之又少。又由于本行业资本密集型的特点，再加上蒙眼扩张，使得乐视顾此失彼，资源也没有得到充分利用。
（3）网页浏览的流畅程度需要提高
乐视视频网站网页播放的流畅程度较低，并且经常出现卡顿现象。破坏了乐视网一直标榜且引以为豪的高清、流畅的宣传，造成客户流失于其他视频网站。
1.3乐视网可利用的机会
（1）国家对文化产业的扶持，文化部发布的《“十三五”时期文化发展改革规划》鼓励发展网络文艺，通过多渠道传输、多平台展示、多终端推送创新艺术传播渠道，促进优秀文艺作品传播。
图2-3 中国网民规模
（2）电信网、广播电视网和计算机通信网的融合在带动整个文化传媒产业的发展的同时，也使传播终端产生了很大变革。网络视频作为一种主要的休闲娱乐方式，从最初的单屏时代到PC端再到智能电视端以及之后的移动端多屏智能时代，得益于其便捷性与可多样性,无论是网民还是广告商金剑雕翎小说，他们的选择都越来越多。与此同时，由于网络基础设施不断完善，中国网民规模持续扩大，推动了网络视频行业的蓬勃发展。
（2）日趋增长的终端用户
智能手机和智能电视以迅雷不及掩耳的速度迅速席卷智能终端产品市场，并且规模迅速扩大,成为继PC端之后又一网络视频的用户入口淳安租房。终端用户规模的不断扩大势必为公司带来巨大的发展契机。
1.4乐视网面临的威胁
（1）网络视频市场竞争情况更加复杂
在优酷网与土豆网宣布合并后，搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺在一个月后联合宣布“三结义”，共同组建“视频内容合作组织”(Video Content Cooperation，简称VCC)。几大网络视频行业巨头的联合，导致版权价格大幅度下降，行业竞争加剧，这其中受益的是广大网络视频用户，但对于“单打独斗”乐视来说，这可能不是一个好消息。一则乐视花巨资购买的版权面临贬值风险；二则乐视的网络视频用户会流失到其他企业。
（2）相关规则的管制
随着网络的普及，越来越多的人选择在手机和电脑上观看视频和顺吧，网络视频已经逐步取代传统电视台成为主流媒体平台，国家对网络视频的监管力度也会越来越大。2016年11月7日国务院发布的《中华人民共和国电影产业促进法》明确提出：未取得电影公映许可证的电影，不得发行、放映，不得通过互联网、电信网、广播电视网等信息网络进行传播，不得制作为音像制品（国家另有规定的，从其规定）。这就意味着，如果乐视耗巨资购买的影片若没有取得公映许可证，那么乐视不仅要遭受巨大的经济损失，如果继续放映还会造成不好的社会影响。
2、波特五力模型分析
波特五力模型是哈佛大学商学院的迈克尔·波特于1979年创立的用于分析行业状态王春露，研究企业战略的理论模型。他认为企业的获利能力很大程度上由企业所处行业的竞争能力决定，而企业的竞争能力则取决于市场上存在的五种竞争力，即行业内的竞争者、供应商议价能力、购买者议价能力、潜在竞争者、以及替代品威胁。
图2-4 乐视的波特五力模型分析
（1）行业内竞争者
在五个竞争因素中，同行业的竞争往往最为显著。随着竞争者增加、竞争对手的规模和能力逐渐趋同、产品需求下降和价格战泛滥，行业间竞争日趋激烈，只有企业具有比竞争对手更大的比较优势时，企业才能在该领域中生存发展。
乐视在行业内的竞争者主要有优酷土豆、爱奇艺、腾讯等多家视频网站。相较于这些网站，乐视的竞争优势在于它从一开始就坚持走正版路线，在视频内容版权正版化中抢占了优势。但2012年3月视频网站优酷和土豆合并，同年4月腾讯、搜狐、爱奇艺联合宣布“结义”，使市场形势更加复杂，乐视面临的竞争压力也更大。
（2）供应商议价能力
供应商议价能力由以下因素决定：供应商数量和本行业集中程度；供应品可替代程度；本行业对于供应商的重要性；供应品对本行业生产重要性；供应者前向一体化可能性；行业内企业后向一体化可能性等。
网络视频行业的供应商是视频内容的供应者，网络视频业内竟争激烈使行业集中度较低，同时，由于供应品可替代程度低、行业对于供应者重要性弱和供应品对本行业生存发展的重要性等因素，网络视频行业在议价能力上处于绝对弱势。乐视现有的花儿影视和乐视自制剧两家影视公司，为乐视提供大量的正版电影和电视剧。因此，相较于其他需要依靠购买正版影视剧版权的视频网站企业来说，网络视频行业的供应商在供应商议价能力这方面相对弱一些。
（3）购买者议价能力
当产品是标准化或者无差异的时候，购买者议价能力较强，因此他们会在价格、服务等方面提出更为苛刻的条件来给自己谋取更多利益；而产品差别越大，购买者议价能力越弱。具体来说，购买者议价能力具体受以下因素影响：购买者后向一体化的战略意图；购买者对产品质量的要求；产品的可替代程度等。
网络视频网站的购买者大致可以分为网民和广告商两类。网民的购买行为直接以视频网站流量、点击量以及网站口碑表现出来。广告商的购买行为则直接反映到网络视频行业的盈利水平上。然而无论网民还是广告商的购买行为及其后向一体化意图在当前都还不足以使其议价能力得到提高。网民和广告商对视频产品的议价能力更多地体现在其对产品质量的敏感性及同行业产品的替代程度。就视频网站来说，乐视网能给网民提供免费观看、上传和下载服务，给广告商提供广告服务，而同行业的优酷土豆、腾讯、搜狐等也能提供相同服务，这使行业的竞争更加激烈。行业市场竞争加剧让网民和广告商对本行业内企业有更多地选择，因此他们在议价能力上处于优势。
（4）潜在竞争者威胁
互联网行业、影视传媒行业均属于资金密集型和技术密集型行业，运营成本高昂。公司在创造初期需要投入大量资金、技术以及人力资源进行运营，因此支出较为庞大。技术发展日新月异，行业进入门槛越来越高，公司涉及的音频、视频制作，网站设计及维护等多项技术都需要资金和技术支持。因此，由于资金和技术壁垒特征明显，对于乐视来说，行业内目前竞争已经很激烈，想要进入本行业的其他企业在没有巨大资金和先进技术作支撑的情况下，是不会贸然进入的。
（5）替代品的威胁
网络视频的发展程度取决于互联网的发展程度，就目前视频的播放平台来看，只有各电视台和视频网站，而电视台在当前市场环境下竞争能力远远不及视频网站因此，行业的替代品威胁程度较小。但就乐视这个企业来说，来自于替代品的威胁程度却很大，特别是在优酷和土豆合并以及爱奇艺、搜狐、腾讯“结义”后版权价格较以前下降很多，行业内的竞争更加激烈。因此，乐视面临的替代品威胁程度很大。
（三）公司发展战略——践行核心业务的发展战略
根据以上分析，乐视网现在处在一个机遇与挑战并存的环境中，但是由于企业前期的盲目扩张，导致战线过长，核心业务没有得到充分发展。因此，乐视网之后的发展战略应该摒弃这种不顾后果的扩张模式，把发展的重点放在其竞争力强的产业上，继续强化该产业在领域内竞争力以获取持久的竞争优势，在领域内站稳脚跟再图其他。
三、乐视网财务困局
（一）无形资产摊销与研发支出资本化1、无形资产
乐视网无形资产包括影视版权、系统软件和非专利技术等，按取得时的实际成本计量。对于使用寿命有限的无形资产，公司在取得时判定其使用寿命捞拌的做法，在使用寿命内采用直线法系统合理摊销，摊销金额按受益项目计入当期损益。对使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并在预计使用年限内系统合理摊销。
基于谨慎原则，《会计法》规定，对非专利技术等有预计使用年限，但考虑技术进步等因素对其价值的影响呈加速变化的，可采用类似固定资产加速折旧法的“加速摊销”，以尽快收回投资。乐视网无形资产包括影视版权、系统软件和非专利技术等，预期使用寿命为授权期限（或合同受益年限）或10年。采用直线摊销法摊销，在各使用年限中，无形资产转移到产品成本中的价值均是相等的，但对于影视版权、非专利技术等带来的前期收入高而后期收入低的无形资产来说，直线法摊销忽略了“何时受益，何时付费”的配比原则，特别是在无形资产使用初期和末期要与它的使用高峰期承担相同的摊销费用，显然不是非常合理。
表3-1 乐视网无形资产与开发支出
单位：亿元
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
无形资产
17.51
26.42
33.39
48.8
68.82
开发支出
0.57
0.66
3.88
4.24
6.97
数据来源：Wind资讯
2012年以来，为响应国家“大众创业、万众创新”的口号，打造新型创新品牌，同时获取影视剧版权提高市场竞争力，乐视网无形资产以及用于研究开发的支出成爆发式增长。截至2016年底，公司无形资产共计68.82亿元，占总资产的21.37%，主要是采购的版权增加所致。随着影视剧的更新速度加快，若购买的版权不能及时的商业变现，无形资产将面临减值，进而影响到公司经营现金的流入。2、研发支出
创新是企业发展的根本动力，自主创新引导企业调整产业结构，走持续创新的发展道路，提高科技创新能力（徐经长，汪猛，2017；张璇，刘贝贝等，2017；周铭山，张倩倩等，2017；周铭山，张倩倩，2017；Boeing et al.，2016）。乐视网的研究开发支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较大不确定性，分为研究阶段支出和开发阶段支出尼罗河王妃。研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，同时一定条件的，确认为无形资产。
表3-2 中国内地企业前20强2016年研发排行榜
全球排名
公司名称
研发费用（亿元）
8
华为
651.0882
65
中兴
152.2166
79
中国石油
130.7162
91
中国铁路总公司
113.3445
93
百度
112.4876
96
中国中车
109.6832
106
联想集团
100.1015
111
中国铁建
96.5181
116
上汽集团
92.3115
117
腾讯
91.6883
119
中国建筑
90.2861
131
中国交建
80.0812
165
中国石化
62.2421
175
美的集团
58.0355
190
中国电建
53.5173
201
中船重工
49.7781
219
招商银行
45.5715
253
比亚迪
37.3141
255
携程
36.3014
269
奇虎360
34.276
数据来源：网络
（1）研发效率低下
2008年颁布的《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国企业所得税法实施条例》便对研发抵税做出了规定；2016 年国家修订印发《高新技术企业认定管理办法》《国家重点支持的高新技术领域》对高新技术企业加以认定。经认定的高新技术企业，企业所得税税率降低10%，可执行15%（认定前25%）的优惠税率。研发费用未形成无形资产计入当期损益的，按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在按照无形资产成本的175%在税前摊销。
表3-3 公司研发投入情况
2013 年
2014 年
2015 年
2016年
研发人员数量（人）
406
1023
1519
3504
研发人员数量占比
21.00%
29.20%
31.10%
65.02%
研发投入金额（亿元）
3.74
8.06
12.24
18.60
研发投入占营业收入比例
15.84%
11.81%
9.40%
8.47%
资本化研发支出占当期净利润比重
87.17%
374.65%
337.09%
-530.93%
数据来源：Wind资讯
为获得所得税优惠税率、取得“高新技术企业”名号，自2013年起，乐视网加大研发创新力度，2016年研发人员数量、研发投入金额呈跳跃式增长。但是，尽管公司大力引进高学历科研人员、加大研发投入，研发支出资本化率逐年升高，但研发投入占营业收入比值却呈现逐年递减趋势，研发投入没有正向促进公司业绩的增加，即研发投入没有真正作用到公司产品中去，研发效率低。同时，公司研发没有考虑到公司实际绩效情况，为获取优惠税率而盲目研发，即使在公司净利为负的2016年公司研发资本化率也很高黄泉迷情，在一定程度上导致当期净利润为负。
（2）研发资本化率过高
乐视网的研究开发支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较大不确定性，分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出，为进一步开发活动进行的资料及相关方面的准备活动，研究阶段的支出于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，为已完成研究阶段的工作后再进行的开发活动，开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产：
1.完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；
2.具有完成该无形资产并使用或出售的意图；
3.运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；
4.有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；
5.归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
不满足上述条件的开发阶段的支出，于发生时计入当期损益。
表3-4 公司研发投入情况
2013 年
2014 年
2015 年
2016年
研发支出资本化的金额（亿元）
2.03
4.83
7.32
11.78
资本化研发支出占研发投入的比例
54.17%
59.90%
59.79%
63.35%
资本化研发支出占当期净利润比重
87.17%
374.65%
337.09%
-530.93%
数据来源：Wind资讯
自2013年起，乐视网研发支出资本化金额、资本化率以及资本化支出占当期净利比重逐渐增高，有着较高的研发积极性。但从另一方面来说，如果不将研发支出资本化，则该部分支出便需要计入当期损益，抵减公司当期收入，使得利润为负。表4-4将乐视网近三年来研发资本化率平均水平与其他几家高新技术企业进行对比。
表3-5 公司研发投入资本化对比
公司
业务
研发支出资本化比例
乐视网
硬件
60%
软件
用友
软件开发
10%
海信
硬件开发
0
华为
软件
0
硬件
格力
电器
0
数据来源：网络
对比来看，乐视网研发资本化率远高于同样进行软件、硬件设施开发的用友、海信等公司。无形资产项目建成价值短期内难以确认贝吉塔的弟弟，本着谨慎性原则，应将研发支出尽可能费用化而非资本化。乐视网研发资本化比例约60%，若按照10%的研发资本化比例，2016年，无形资产和开发支出虚增10亿左右。此举增加了乐视网总资产账面价值，同时也虚增了当期的净利润。
（二）关联交易错综复杂
1、关联方采购
乐视网自2014年提出乐视生态后，其关联方采购总额开始飙升。2014至2016年，乐视的关联方采购金额为8742.84万、27.10亿、74.98亿，占当期总采购的比例为1.13%、17.72%、33.08%。
表3-6 采购商品关联交易情况
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
关联方
发生额
关联方
发生额
关联方
发生额
第一
乐视影业（北京）
0.435
乐视手机
17.724
乐视手机
31.392
第二
乐视影业（天津）
0.387
乐视移动
3.462
乐视移动
13.705
第三
网酒网电子
0.024
乐视体育
2.899
TCL海外电子（惠州）
12.663
第四
乐果文化传媒
0.024
乐视影业（北京）
2.58
乐视体育
3.887
第五
乐视娱乐投资
0.005
乐意互联
0.272
乐视智能终端
3.178
前五大关联方采购额
0.874
26.936
64.825
总关联方采购额
0.874
27.102
74.982
占比
100.00%
99.39%
86.45%
数据来源：乐视网2016年年报
沿着贾跃亭的生态体系，乐视网向乐漾影视、霍尔果斯乐视影业、乐果文化、乐视体育等公司采购影视版权；向东方车云、乐视移动智能技术、乐信网络科技、宇龙计算机通信等公司采购网络技术服务，或给予会员分成；向TCL海外电子、网酒网、易到旅行社、创景科技等公司采购与视频终端货物、原材料。
2、关联方销售
自2014年乐视提出生态体系后，关联方销售总额同样开始呈现明显上市趋势。2014至2016年，关联方销售额为5850.56万、16.38亿、128.68亿，占当期总销售额的0.86%、12.59%、58.52%。
表3-7 销售商品关联交易情况
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
关联方
发生额(单位：十万
关联方
发生额（单位：亿元）
关联方
发生额（单位：亿元）
第一
乐视移动
583.00
乐视移动
9.71
乐帕营销
70.87
第二
网酒网电子
1.91
乐视体育
2.79
乐视智能终端
21.65
第三
乐视控股
0.15
北京智译
1.60
乐视移动
15.94
第四
0.00
LE Wish
0.80
东方车云
6.39
第五
0.00
LE CO
0.75
乐视体育
3.28
前五大关联方销售额
585.06
15.65
118.13
总关联方销售额
585.06
16.38
128.68
占比
100.00%
95.49%
91.80%
数据来源：乐视年报
近年来，乐视网东方车云、乐帕营销、乐视移动智能、乐视影业等子公司销售会员、版权；向LE CO、邦赢彩服、网酒网、益动思博、法乐第、乐卡汽车、乐乐创新等子公司销售CDN服务、广告、其他技术服务；向LE CO、LE Technology、LEECO、东方车云、易到旅行社等子公司销售产品。2014至2016年，前五大关联方销售额占总关联方销售额的90%以上，这三年间，乐视移动一直位于前五大关联方销售中；2015年起关联方经销商进入了前五大关联方销售名单。
3、体内循环交易，形成闭环
2014至2016年，乐视网不仅关联方销售额、关联方采购额猛增，关联方销售、关联方采购的公司名字高度重合。乐视网从关联公司采购影视版权、网络技术服务，同时，又向同一关联公司出售版权、会员、广告、其他技术服务，交易首尾相连形成闭环。
表3-8 乐视网关联交易总额
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
向关联方客户的采购额
0.0241
27.07
59.88
关联方采购总额
0.8743
27.10
74.98
占比
2.76%
99.87%
79.85%
向关联方供应商的销售额
0.0019
12.98
120.89
关联方销售总额
0.5851
16.38
128.68
占比
0.33%
79.24%
93.94%
数据来源：乐视年报
乐视网作为体系内的上市公司在2014至2016年内向非上市公司采购的金额为241.23万、27.07亿、59.88亿，占关联采购的2.76%、99.87%、79.85%，关联采购额占比呈爆发式增长。与之相对应地，公司向非上市公司的销售额为19.09万、12.98亿、120.89亿，占关联销售的0.33%、79.24%、93.94%，比例亦在2015年剧烈增长。随着这样的暴涨，乐视2015年的营业收入达到130亿，比2014年的68亿翻了一倍。
图3-1 乐视网关联交易情况
4、同一控制下关联关系顶层设计
乐视生态模式执行的基础在于集团公司间的股权架构设计，其重点在体系内上市公司和非上市公司的股权安排上。贾跃亭在上市公司主体乐视网之下再设计了一层股权架构——新设两家子公司来卖手机、电视：乐视致新、乐视电子商务。乐视致新——乐视持有其58.55%的股权，纳入合并报表范围内，2014至2016年的净利润为-3.86亿、-7.31亿、-6.36亿；乐视电子商务——乐视持有其30%的股权加上40%的委托表决权（受贾跃亭委托），达到实际控制，纳入合并报表范围内。
《企业会计准则第33号——合并财务报表》第二十六条规定：抵消母公司对子公司的长期股权投资在子公司所有者权益中所享有的份额；抵消母公司与子公司、子公司之间相互发生的内部交易的影响。因此，若乐视网上市主体直接持有其关联方公司的股权，此时再发生关联交易，不管谁是母公司谁是子公司，是买还是卖（顺流/逆流交易），都需要进行抵消，无法成为利润表中的收入和利润。故对上述非上市公司，上市主体乐视网全部都不持股，而是将关联关系做成受同一控制人（贾跃亭）控制的公司。这些关联交易的企业均不是《企业会计准则》中所规定的子公司，乐视网上市主体跟它们没有股权联系。所以通过关联交易，大大虚增了上市公司主体的收入和利润。
（三）所得税费用与少数股东损益
1、递延所得税资产
递延所得税来源于会计核算与税务核算之间的差异。对于资产类账户来说，当税务核算出的金额，高于会计核算出的金额，就形成递延所得税资产；当税务核算出的金额，低于会计核算出的金额，就形成递延所得税负债。递延所得税资产是由可抵扣暂时性差异形成的，主要分为两种情况：（1）预提未来年份的费用，由此造成账面资产会小于计税基础，本年度多缴的税就计入递延所得税资产；（2）预计未来利润来弥补亏损，税法规定当期的亏损可以在以后5年内用净利润去抵减应纳税所得额。不论两种情况中哪一种，都是企业自身来预计、估计，其数额有巨大的可操纵空间。
（1）可抵扣亏损形成大量递延所得税资产
2012至2016年，乐视利润表中所得税费用从3804.59万跌至-1.07亿。在A股3459家上市公司中，乐视网2016年所得税费用金额排名倒数第十。
表3-9 所得税费用一览表
单位：亿元
2012
2013
2014
2015
2016
利润总额
2.28
2.46
0.73
0.74
-3.29
所得税费用
0.38
0.14
-0.56
-1.43
-1.07
当期所得税费用
0.39
0.38
1.13
1.62
1.53
递延所得税费用
0.00
0.00
-1.69
-3.05
-2.60
递延所得税资产
0.02
0.27
1.96
5.07
7.63
净利润
1.90
2.32
1.29
2.17
-2.22
归属于母公司所有者的净利润
1.94
2.55
3.64
5.73
5.55
少数股东损益
-0.04
-0.23
-2.35
-3.56
-7.77
数据来源：Wind资讯
2014年，乐视网所得税费用跌破0防线；递延所得税资产翻了两番；公司更换审计机构，由华普天健会计师事务所换为信永中和会计师事务所。近五年来，公司当期所得税费用均为正数，自2014年起，公司递延所得税费用负值大于当期所得税费用，使得同期所得税费用也由-5589.75万跌至-1.07亿，利润总额由2.28亿断崖式跌至-3.29亿。
表3-10 乐视网子公司净利润一览表
单位：亿元
子公司名称
2014年
2015年
2016年
乐视致新电子科技（天津）有限公司
3.86
-7.31
-6.36
乐视网文化发展北京有限公司
-0.04
-0.01
0.00
乐视云计算有限公司
-0.33
-1.00
-0.18
乐视电子商务（北京）有限公司
0.00
-0.02
-7.37
数据来源：Wind资讯
2012-2016年，乐视递延所得税资产从238.05万涨至7.63亿。2016年，乐视递延所得税资产占净资产的7.28%，其中6.51亿是由其四家子公司——乐视致新、乐视文化发展、乐视电子商务、乐视云计算——的可抵扣亏损形成。当年，四家子公司分别亏损6.36亿、28.99万、1761.99万、7.37亿，而乐视预计这四家亏损子公司在五年内可以盈利，便将该部分可抵扣亏损计入递延所得税资产，从而使得递延所得税资产剧增。
（2）母子公司适用税率差异
乐视网属于高新技术企业，享受15%的所得税税率，而乐视致新、乐视电子商务均为25%的所得税税率。子公司乐视致新与乐视电子商务的亏损中，只有75%的亏损影响合并报表的净利润，曹婴这10%的税率差异使上市公司乐视网多出数亿利润！
表3-11 乐视网及其子公司适用所得税税率披露情况
纳税主体名称
所得税税率
乐视网信息技术（北京）股份有限公司
15%
西藏乐视网信息技术有限公司
15%
乐视网信息技术（香港）有限公司
16.50%
霍尔果斯乐嗨文化传媒有限公司
取得第一笔收入起5年内免税
除上述企业外的其他纳税主体
25%
数据来源：乐视网2016年年报
2014年和2016年未确认递延所得税资产的可抵扣亏损使得企业当期所得税费用增加。在2015年，当期未确认递延所得税资产的影响是使企业所得税费用进一步减小。将可抵扣亏损确认为递延所得税资产，从而提高当期净利润，但当期未确认递延所得税资产中可抵扣亏损越多，表明企业对未来盈利前景越不看好。
表3-12 可抵扣差异与递延所得税资产明细
单位：亿元
2014年年末
2015年年末
2016年年末
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
内部交易未实现利润
0
0
1.89
0.47
1.69
0.25
可抵扣亏损
7.22
1.8
16.97
4.24
26.02
6.51
坏账准备
0.88
0.15
2.04
0.34
4.63
0.79
存货跌价准备
0.05
0.01
0.03
0.01
0.3
0.07
无形资产减值准备
0.01
0
0.05
0.01
0.05
0.01
融资租赁摊销利息
0
0
0.02
0
0.04
0.01
合计
8.15
1.96
21.01
5.07
32.74
7.63
可抵扣亏损的占比
88.60%
91.80%
80.78%
83.63%
79.49%
85.22%
数据来源：Wind资讯
在后续合并报表时，子公司可抵扣的所得税费用高于母公司今年的所得税费用，这才导致出现了合并报表利润为正，但所得税却为负，导致净利润远大于利润总额。由表4-20可看出2014年至2016年可抵扣亏损占比都在80%上下波动，乐视下属子公司可弥补亏损逐年增多，没有好转的迹象。就整个合并层面来看，乐视主营业务呈现亏损状态，无法做到通过大规模盈利补亏。虽然这种会计处理完全合情、合理、合法、合规，但乐视的管理层和审计师对所得税费用-递延所得税中可弥补亏损的处理是不恰当的。在以往三年子公司亏损持续扩大的情况下，母公司的净利润逐年下降，依然认为亏损可以由未来的盈利弥补，这样的会计处理有虚增资产甚至粉饰报表的嫌疑。
2、归母净利润与少数股东权益
子公司的亏损虽然为乐视网带来大量的递延所得税资产，但亏损也并入报表，通过对子公司股权结构的设计可以达到将子公司资产纳入母公司，子公司的亏损计提递延所得税资产进而减少母公司所得税费用科举网，从而提高母公司利润的目的。
（1）子公司股权架构设计
乐视网母公司旗下只有4家非全资子公司，均是以持股30%到60%之间不等的比例来实现控制以并入报表，而四家非全资子公司利润瑞为负。第一家子公司乐视致新，乐视持有其58.55%的股权，2016年亏损6.36亿，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第二家子公司乐视电子商务，乐视持有其30%的股权+40%的委托表决权以实现控制，按照实质重于形式原则，该子公司尽管持股比例不到50%，但仍达到合并报表要求。2016年亏损7.37亿，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第三家子公司乐视云计算，乐视持有其50%的股权，达到合并报表要求，2016年亏损1761.99万，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第四家子公司乐视网文化发展，乐视持有其51%的股权，达到合并报表要求，2016年亏损28.99万，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用。
这四家子公司股权结构设计目的在于乐视可以以最少的股权比例将子公司纳入合并报表的范围，并且将子公司的亏损，按照会计准则的要求形成可抵扣损失，计提递延所得税资产，进而降低企业所得税费用，提高企业净利润。
（2）子公司资产和负债全部合并
四家子公司股权结构设计的目的另一方面达到企业合并报表的要求。通过企业合并报表将四家子公司的全部资产的负债纳入母公司名下，亏损形成的递延所得税资产，可以降低母公司的所得税费用部分全额并入乐视网的母体。但是股东权益按照持股比例合并进母公司财务报表。
这样做的目的可以粉饰乐视网财务报表，通过多纳入的净利润，以及扣除的所得税费用，提高母公司财务报表净利润和资产总额，达到混淆股东，营造公司良好业绩的目的。
（3）母公司应承担的亏损按持股比例计算
合并报表全额计入子公司递延所得税资产、所得税费用，但计算归母净利润时只计算持股比例应当承担的亏损，达到多计资产，而少计亏损的目的。乐视网分别持股58.55%、30%、50%、51%，用最少持股比例合并最多的资产，但却让子公司小股东承担亏损。因此，2014至2016年，乐视的少数股东损益为-2.35亿、-3.56亿、-7.77亿，扣除后就形成了乐视归母净利润的稳定增长。
乐视的营业利润、利润总额、净利润在2014年到2015年些许上涨，但2016年暴跌；近三年来其所得税费用一直为负数且呈现大幅度下降趋势；乐视网通过精心设计的股权结构，以侵害少数股东利益为代价实现归母净利润不断增长，而少数股东权益不断下降。
《企业会计准则第33号——合并财务报表》（2017版）规定母公司向子公司出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当全额抵销“归属于母公司所有者的净利润”；子公司向母公司出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当按照母公司对该子公司的分配比例在“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”之间分配抵销。集团公司内部的关联交易形式多样，以控股股东或大股东和关联人利益为核心，客观上损害上市公司中小投资者的利益，尤其是利用随意定价调节利润，非公允关联交易层出不穷，此时可能出现类似乐视网少数股东亏损的现象。
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文章来源：案例大赛第一阶段作品
作者：小组（Give Me Five）
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【摘要】近年来，在供给侧结构性改革的大背景下，风险与机遇并存的互联网企业的经营状况受到越来越多的关注。乐视网作为全球首家IPO上市的视频公司，其垂直整合的闭环生态链和横向扩展的开放生态圈获得行业内外的诸多关注胎动随心记。本文基于乐视网“平台+内容+终端+应用”的生态模式，对乐视网2012至2016年度财务报告中相关资料和数据进行分析，探究其无形资产摊销与研发费用资本化、错综复杂的关联交易、离奇的所得税费用，以及投融资动向对其断崖式下滑业绩的影响，并提出相应的解决措施蓝鸽集团。
【关键词】乐视网；生态模式；关联交易；所得税费用；内部控制
一、公司介绍
（一）公司发展历程
乐视网全称乐视网信息技术（背景）股份有限公司，2004年11月在北京市成立姜凤山，注册资金5000万。成立之初由公司法人贾跃亭出资95%（4500万）。公司专注于互联网视频播放以及手机电视视频技术的研发、设计和应用，多年来从事为互联网用户提供高清视频、手机电视服务，发展十分迅速。至2010年8月12日在中国创业板上市，是行业内全球首家IPO上市公司。
图1-1 乐视网股价波动情况图
自上市以来，乐视网市值由上市初的30亿增长至2015年的1000亿。然而，2016年乐视网出现大面积资金链断裂，多项产品项目资金供应链出现缺口，手机、超级电视业务出现贷款还不上、营业净利润大幅降低的现象霍尔瓦特大街。与此同时，近年来乐视网又受到多项负面消息的影响，2015年3月起，乐视网股价断崖式下跌，至2018年3月26日公司停牌，股价下跌至5.08元，市值缩水为203亿。
2017年4月，面对外界乐视网未来的盈利能力不容乐观，没有核心竞争力的质疑，乐视以每股价格为15.33元停牌，进行重大事项重组。2017年1月，孙宏斌旗下的融创中国150亿元投资乐视网、乐视影业和乐视致新分别8.61%、15%和33.4959%的股权。2017年7月21日，在以电话会议形式召开的乐视网董事会上，孙宏斌当选为乐视网董事长。
表1-1 乐视停牌大事记
2017.4.17
乐视网宣布公司因筹划重大资产重组而停牌。
2017.5.21
贾跃亭辞去公司总经理职务，梁军接任。
2017.5.24
乐视美国确定裁员70%。
2017.7.3
贾跃亭夫妇名下超过12亿元资产被银行冻结消息曝光。
2017.7.6
贾跃亭辞去乐视网董事长一职，出任乐视汽车生态全球董事长小林星兰。
2017.7.21
孙宏斌成为乐视网新一届董事长。
2017.8.17
乐视网法人代表由之前的贾跃亭变更为乐视网现任总经理梁军。
2017.8.29
乐视网发布了2017年上半年报，净亏损达6.36亿元。
2017.9.27
乐视更名为新乐视。
2017.10.27
乐视网要求贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺。梁军等乐视网高管宣布离职。
2017.12.14
贾跃亭三天内两次被列入失信被执行人名单，被限制高消费。
2017.12.18
乐视网被调出深证成指、深证100、创业板指。
2018.1.7
甘薇发布微博，将以资产抵债和出售资产的方式，实现部分债务的实质解决。
2018.1.11
酷派公告显示，乐视将不再持有酷派股份。
2018.1.16
传乐视将复牌。
2018.1.19
乐视发公告称，终止筹划重大资产重组事项。
数据来源：Wind资讯
乐视网易主之后，股价经历小范围波动后又呈现断崖式下降，与之相匹配的，是乐视网接连亏损的业绩。乐视网2017年业绩快报显示，公司业绩出现巨额亏损，主要包括受制于资金链危机风波的影响，造成营业收入的大幅下滑。乐视网去年营业总收入74.63亿元元，较2016年同期下降66.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损116亿元，较2016年同期减少2192.53%；基本每股收益为-2.9146元，比2016年同期减少2151.09%。2018年3月14日，孙宏斌辞去乐视网董事长职务。
（二）公司主营业务与产品构成
表1-2 乐视主营业务收入
2013年
2014年
2015年
2016年
终端业务（亿元）
6.88
27.40
60.89
101.17
占营业收入比（%）
29.12
40.18
46.78
46.01
会员及发行业务（亿元）
8.34
24.22
37.82
67.83
占营业收入比（%）
35.33
35.52
29.06
30.85
技术服务（亿元）
0.00
0.00
1.51
8.94
占营业收入比（%）
0.00
0.00
1.16
4.06
广告业务（亿元）
8.39
15.72
26.34
39.80
占营业收入比（%）
35.53
23.05
20.23
18.10
数据来源：Wind资讯
公司主营业务包括终端业务、会员及发行业务收入、广告业务收入、技术服务收入和其他业务玉素利。2016年公司终端业务占公司主营业务47%，主要包括乐视手机、乐视超级电视带来的营业收入。而VIP会员及发行业务收入和广告投放约占营业总收入的31%。2016年度乐视网营业总收入220亿，收入增长的主要原因是乐视超级电视的热卖。业务构成图如下：
图1-2乐视主营业务饼状图
（三）企业发展特色
乐视网公司发展至今，最为人称道的是打造乐视生态系统，形成乐视独家七大子生态（互联网及云生态、内容生态、手机生态、体育生态、汽车生态、大屏生态、互联网金融生态）。乐视的快速发展主要归功于他自身开放式的闭环系统，营造共生、共赢、共享的经济模式，与竞争对手营造良好的合作关系。注重用户体验，以用户为中心的模式赢得了大量的称赞。
图1-3 乐视垂直整合四层架构
长期以来，乐视网最引以为豪的是营造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”四层架构，形成了特有的乐视生态模式。乐视网经营范围从最初的视频软件互联网行业，慢慢发展涉及了手机、电视、体育、电子商务等业务。乐视打造的特有生态模式，垂直整合四层架构比传统背景下模式更具竞争能力。乐视最早提出打造完整生态系统，形成完整的移动互联网生态系统。随着乐视手机、乐视超级电视的推广，乐视生态模式的建立宣告取得初步成功。通过对乐视生态模式的推广，乐视网逐步打造自身产品的精品化，通过不断创新和站在客户角度考虑问题的经营理念，改善人们的生活方式。
乐视打造的垂直整合四层架构包括平台、内容、应用和终端。乐视终端主要包括LetvUI和超级电视乐视盒子，围绕乐视超级电视，不断创新推出多项配件，打造用户极致服务，保持行业领领先地位。应用方面包括LetvStore、浏览器和视频搜索，乐视网将不断优化移动用户端，着重于用户体验，不断完善乐视生态。平台方面包括云视频开放平台和电商平台，公司将着眼于乐视云平台的构建，不断进行产品研发、服务优化、拓展营销。将乐视云平台推向未来的生态经济，打造全国范围内的云平台海蒂·拉玛。内容包括内容制作和内容经营两方面。加大在版权、音乐、视频方面的资源投入，为乐视生态的构建打下扎实基础。通过产品内容吸引顾客，打造连锁规模化的商业效应。
（四）公司组织结构
公司由股东代表大会下、董事会下设置六个部门，分别是产品研发部、市场部、宣传部、生产物流部、技术支持部、财务部。产品研发部下设置病毒防范产品研究室、黑客攻击防范研究室、其他信息安全产品研究室、工具软件产品研究室、其他软件产品研究室。市场部下包括销售部、市场推广部、外办管理部、北京市场部门、大客户部。宣传部包括媒介公关部、公关策划和设计部。生产物流部包括生产部、采购部、库房管理部和物流部。技术支持部包括门市服务、电话咨询、回复电邮、网站维护、大客户应急服务。财务部包括出纳、会计、邮购部、成本管理、设备管理。
图1-4 乐视网组织结构
二、战略分析
（一）宏观经济政策
1、税收优惠
2008年《中华人民共和国企业所得税法》、《企业研究开发费用税前扣除管理办法(试行)》、《高新技术企业认定管理办法》以及2016年《中华人民共和国企业所得税法》修订版的实施，对财政政策大力支持企业创新提供了法律依据。我国经济增长进入“新常态”，过去以投资拉动增长的模式将无以为继，在未来相当长一段时期内，创新活动将是企业实现价值增值和国家实现经济增长的唯一途径。“大众创业、万众创新”的背景下，“创新”已经成为我国“十三五”规划五大发展理念的第一条。截止2017年3月底，国家针对创新创业的主要环节和关键领域陆续推出了77项税收优惠政策，实现由“制造”向“智造”的转型、实施“创新驱动”、提升创新能力已经成为需要长久实施的一项重大战略，也是实现产业转型的必然选择。乐视网采用“付费加免费”的创新性商业模式，坚持“合法版权运营+付费用户培育+平台增值服务”三位一体化的经营理念，在行业内率先盈利并持续高增长。
2、产业政策
当前，互联网已经渗透到社会生产生活各个的方面，深刻改变着人类社会运行方式，加速人类文明进步的步伐。2015年7月4日国务院印发《关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》（国发〔2015〕40号），提出“充分发挥我国互联网的规模优势和应用优势，坚持改革创新和市场需求导向，大力拓展互联网与经济社会各领域融合的广度和深度。”2016年12月29日国务院发布的《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》（国发〔2016〕67号）,提出推动三网融合基础设施发展，推进全国有线电视网络整合和互联互通，加快构建下一代广播电视网。
另一方面，国家对文化发展给予大力支持。2017年2月23日文化部政策法规司发布的《文化部“十三五”时期文化发展改革规划》提出“文化部电子政务和网络安全项目，通过整合业务系统，统一技术支撑，推进数据共享和业务协同，逐步实现电子政务平台、网络媒体平台和数据交换平台的同步发展，持续开展等级保护和分级保护工作，加强系统安全监测，提升安全管理和保障能力”。乐视网作为一个网络媒体平台，国家对文化产业的扶持对其发展来说是一个重大机遇。
2010年4月8日中央宣传部、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局等发出《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》提出“进一步改进和提升对我国文化产业的金融服务，支持文化产业振兴和发展繁荣”。文化部、中国人民银行、财政部等3部委《关于深入推进文化金融合作的意见》（文产发〔2014〕14号）要求，继续加大对文化金融合作的支持力度，推动文化资源与金融资本的有效对接，引导金融资本投入文化产业，开发新型文化消费金融支持和服务模式。财政部《关于申报2016年度文化产业发展专项资金的通知》（财办文资〔2016〕3号）提出“加快推动影视产业发展，实行文化金融扶持计划”。
（二）竞争力分析
竞争力分析采用SWOT分析法和波特五力模型进行分析。
1、SWOT分析
SWOT分析法是一种综合分析方法，通过考虑企业内部条件和外部环境因素，来制定和选择企业最佳经营策略。
图2-1 乐视的SWOT分析
1.1乐视网的优势
（1）独特的商业模式：乐视生态（平台+内容+终端+应用）
乐视网基于网络视频服务，打造了独特的“乐视生态”模式，引领公司实现内容资源、应用服务与用户之间的无缝链接。“乐视生态”的协同效应，能够快速有效地提升公司品牌影响力孟尝君列传，为公司的长远发展打下坚实基础。此外，公司始终高度重视技术革新，通过产品研发和科技创新来满足用户需求，开拓市场并形成了完整的自主知识产权体系，使企业在同行业中始终处于领先地位。
图2-2 乐视生态模式
乐视以三核驱动保持企业长期快速发展，包括大屏生态、手机生态、汽车生态。乐视网建立了垂直整合的闭环生态链和四层架构（终端、应用、平台、内容），形成了特有的乐视模式。“乐视生态”战略模式使公司具有极强的用户黏度，吸引顾客，乐视各项生产要素在乐视生态模式的框架下紧密联系，效率远远高于单一要素独立经营海棠妃。
（2）优质视频内容资源优势
对于网络视频行业来说，优质的内容资源是企业在行业内立于不败之地的关键。各大视频网站对于优质资源的竞争愈演愈烈，面对这种局面疯狂酷公主，乐视别出心裁，在采取对影视、综艺、音乐等采取全面覆盖的同时，还采取了内部自创的策略并加大自创投入以保证产品质量，及时更新内容库来保持自身在内容领域的优势地位。
（3）先进的技术水平
乐视网是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，致力于世界最前沿P2P+CDN网络视频存储及分发应用技术和手机视频技术的研发与创新四海一线，并在这两个领域处于世界领先地位。P2P+CDN网络视频存储及分发应用技术在提高宽带资源的利用率以及增加流媒体在互联网上的普及和应用等方面具有显著效果，有利于Internet应用和服务的发展。
随着“大数据”“云计算”的普及和发展，乐视网抓住机遇在波涛汹涌的技术革命浪潮中奋力向前，不断将自己的业务与前沿技术相结合，在创新浪潮中开拓一番新天地。同时，腾讯、搜狐、爱奇艺等市场竞争力较强的企业也不断更新其技术，成为乐视网在市场中的有力竞争者。
1.2乐视网的劣势
（1）乐视体育连续丢失亚冠、中超转播权，优质体育内容的缺失对于那些购买乐视超级体育会员及乐视电视的人会造成很大打击。若是会员流失，加盟商们很有可能会因为获利较低或者无利可图而投入其他企业的怀抱，而这对本就处于资金困境的乐视来说无疑是雪上加霜。
（2）长线作战
乐视的发展模式近乎蒙眼狂奔，通过“烧钱”来实现规模扩张绿知了，使其战线拉得过长。表面上看起来乐视涉及的产业面很广，然而乐视旗下公司虽众，盈利者除了乐视网却少之又少。又由于本行业资本密集型的特点，再加上蒙眼扩张，使得乐视顾此失彼，资源也没有得到充分利用。
（3）网页浏览的流畅程度需要提高
乐视视频网站网页播放的流畅程度较低，并且经常出现卡顿现象。破坏了乐视网一直标榜且引以为豪的高清、流畅的宣传，造成客户流失于其他视频网站。
1.3乐视网可利用的机会
（1）国家对文化产业的扶持，文化部发布的《“十三五”时期文化发展改革规划》鼓励发展网络文艺，通过多渠道传输、多平台展示、多终端推送创新艺术传播渠道，促进优秀文艺作品传播。
图2-3 中国网民规模
（2）电信网、广播电视网和计算机通信网的融合在带动整个文化传媒产业的发展的同时，也使传播终端产生了很大变革。网络视频作为一种主要的休闲娱乐方式，从最初的单屏时代到PC端再到智能电视端以及之后的移动端多屏智能时代，得益于其便捷性与可多样性,无论是网民还是广告商金剑雕翎小说，他们的选择都越来越多。与此同时，由于网络基础设施不断完善，中国网民规模持续扩大，推动了网络视频行业的蓬勃发展。
（2）日趋增长的终端用户
智能手机和智能电视以迅雷不及掩耳的速度迅速席卷智能终端产品市场，并且规模迅速扩大,成为继PC端之后又一网络视频的用户入口淳安租房。终端用户规模的不断扩大势必为公司带来巨大的发展契机。
1.4乐视网面临的威胁
（1）网络视频市场竞争情况更加复杂
在优酷网与土豆网宣布合并后，搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺在一个月后联合宣布“三结义”，共同组建“视频内容合作组织”(Video Content Cooperation，简称VCC)。几大网络视频行业巨头的联合，导致版权价格大幅度下降，行业竞争加剧，这其中受益的是广大网络视频用户，但对于“单打独斗”乐视来说，这可能不是一个好消息。一则乐视花巨资购买的版权面临贬值风险；二则乐视的网络视频用户会流失到其他企业。
（2）相关规则的管制
随着网络的普及，越来越多的人选择在手机和电脑上观看视频和顺吧，网络视频已经逐步取代传统电视台成为主流媒体平台，国家对网络视频的监管力度也会越来越大。2016年11月7日国务院发布的《中华人民共和国电影产业促进法》明确提出：未取得电影公映许可证的电影，不得发行、放映，不得通过互联网、电信网、广播电视网等信息网络进行传播，不得制作为音像制品（国家另有规定的，从其规定）。这就意味着，如果乐视耗巨资购买的影片若没有取得公映许可证，那么乐视不仅要遭受巨大的经济损失，如果继续放映还会造成不好的社会影响。
2、波特五力模型分析
波特五力模型是哈佛大学商学院的迈克尔·波特于1979年创立的用于分析行业状态王春露，研究企业战略的理论模型。他认为企业的获利能力很大程度上由企业所处行业的竞争能力决定，而企业的竞争能力则取决于市场上存在的五种竞争力，即行业内的竞争者、供应商议价能力、购买者议价能力、潜在竞争者、以及替代品威胁。
图2-4 乐视的波特五力模型分析
（1）行业内竞争者
在五个竞争因素中，同行业的竞争往往最为显著。随着竞争者增加、竞争对手的规模和能力逐渐趋同、产品需求下降和价格战泛滥，行业间竞争日趋激烈，只有企业具有比竞争对手更大的比较优势时，企业才能在该领域中生存发展。
乐视在行业内的竞争者主要有优酷土豆、爱奇艺、腾讯等多家视频网站。相较于这些网站，乐视的竞争优势在于它从一开始就坚持走正版路线，在视频内容版权正版化中抢占了优势。但2012年3月视频网站优酷和土豆合并，同年4月腾讯、搜狐、爱奇艺联合宣布“结义”，使市场形势更加复杂，乐视面临的竞争压力也更大。
（2）供应商议价能力
供应商议价能力由以下因素决定：供应商数量和本行业集中程度；供应品可替代程度；本行业对于供应商的重要性；供应品对本行业生产重要性；供应者前向一体化可能性；行业内企业后向一体化可能性等。
网络视频行业的供应商是视频内容的供应者，网络视频业内竟争激烈使行业集中度较低，同时，由于供应品可替代程度低、行业对于供应者重要性弱和供应品对本行业生存发展的重要性等因素，网络视频行业在议价能力上处于绝对弱势。乐视现有的花儿影视和乐视自制剧两家影视公司，为乐视提供大量的正版电影和电视剧。因此，相较于其他需要依靠购买正版影视剧版权的视频网站企业来说，网络视频行业的供应商在供应商议价能力这方面相对弱一些。
（3）购买者议价能力
当产品是标准化或者无差异的时候，购买者议价能力较强，因此他们会在价格、服务等方面提出更为苛刻的条件来给自己谋取更多利益；而产品差别越大，购买者议价能力越弱。具体来说，购买者议价能力具体受以下因素影响：购买者后向一体化的战略意图；购买者对产品质量的要求；产品的可替代程度等。
网络视频网站的购买者大致可以分为网民和广告商两类。网民的购买行为直接以视频网站流量、点击量以及网站口碑表现出来。广告商的购买行为则直接反映到网络视频行业的盈利水平上。然而无论网民还是广告商的购买行为及其后向一体化意图在当前都还不足以使其议价能力得到提高。网民和广告商对视频产品的议价能力更多地体现在其对产品质量的敏感性及同行业产品的替代程度。就视频网站来说，乐视网能给网民提供免费观看、上传和下载服务，给广告商提供广告服务，而同行业的优酷土豆、腾讯、搜狐等也能提供相同服务，这使行业的竞争更加激烈。行业市场竞争加剧让网民和广告商对本行业内企业有更多地选择，因此他们在议价能力上处于优势。
（4）潜在竞争者威胁
互联网行业、影视传媒行业均属于资金密集型和技术密集型行业，运营成本高昂。公司在创造初期需要投入大量资金、技术以及人力资源进行运营，因此支出较为庞大。技术发展日新月异，行业进入门槛越来越高，公司涉及的音频、视频制作，网站设计及维护等多项技术都需要资金和技术支持。因此，由于资金和技术壁垒特征明显，对于乐视来说，行业内目前竞争已经很激烈，想要进入本行业的其他企业在没有巨大资金和先进技术作支撑的情况下，是不会贸然进入的。
（5）替代品的威胁
网络视频的发展程度取决于互联网的发展程度，就目前视频的播放平台来看，只有各电视台和视频网站，而电视台在当前市场环境下竞争能力远远不及视频网站因此，行业的替代品威胁程度较小。但就乐视这个企业来说，来自于替代品的威胁程度却很大，特别是在优酷和土豆合并以及爱奇艺、搜狐、腾讯“结义”后版权价格较以前下降很多，行业内的竞争更加激烈。因此，乐视面临的替代品威胁程度很大。
（三）公司发展战略——践行核心业务的发展战略
根据以上分析，乐视网现在处在一个机遇与挑战并存的环境中，但是由于企业前期的盲目扩张，导致战线过长，核心业务没有得到充分发展。因此，乐视网之后的发展战略应该摒弃这种不顾后果的扩张模式，把发展的重点放在其竞争力强的产业上，继续强化该产业在领域内竞争力以获取持久的竞争优势，在领域内站稳脚跟再图其他。
三、乐视网财务困局
（一）无形资产摊销与研发支出资本化1、无形资产
乐视网无形资产包括影视版权、系统软件和非专利技术等，按取得时的实际成本计量。对于使用寿命有限的无形资产，公司在取得时判定其使用寿命捞拌的做法，在使用寿命内采用直线法系统合理摊销，摊销金额按受益项目计入当期损益。对使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。每年年度终了对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并在预计使用年限内系统合理摊销。
基于谨慎原则，《会计法》规定，对非专利技术等有预计使用年限，但考虑技术进步等因素对其价值的影响呈加速变化的，可采用类似固定资产加速折旧法的“加速摊销”，以尽快收回投资。乐视网无形资产包括影视版权、系统软件和非专利技术等，预期使用寿命为授权期限（或合同受益年限）或10年。采用直线摊销法摊销，在各使用年限中，无形资产转移到产品成本中的价值均是相等的，但对于影视版权、非专利技术等带来的前期收入高而后期收入低的无形资产来说，直线法摊销忽略了“何时受益，何时付费”的配比原则，特别是在无形资产使用初期和末期要与它的使用高峰期承担相同的摊销费用，显然不是非常合理。
表3-1 乐视网无形资产与开发支出
单位：亿元
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
无形资产
17.51
26.42
33.39
48.8
68.82
开发支出
0.57
0.66
3.88
4.24
6.97
数据来源：Wind资讯
2012年以来，为响应国家“大众创业、万众创新”的口号，打造新型创新品牌，同时获取影视剧版权提高市场竞争力，乐视网无形资产以及用于研究开发的支出成爆发式增长。截至2016年底，公司无形资产共计68.82亿元，占总资产的21.37%，主要是采购的版权增加所致。随着影视剧的更新速度加快，若购买的版权不能及时的商业变现，无形资产将面临减值，进而影响到公司经营现金的流入。2、研发支出
创新是企业发展的根本动力，自主创新引导企业调整产业结构，走持续创新的发展道路，提高科技创新能力（徐经长，汪猛，2017；张璇，刘贝贝等，2017；周铭山，张倩倩等，2017；周铭山，张倩倩，2017；Boeing et al.，2016）。乐视网的研究开发支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较大不确定性，分为研究阶段支出和开发阶段支出尼罗河王妃。研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，同时一定条件的，确认为无形资产。
表3-2 中国内地企业前20强2016年研发排行榜
全球排名
公司名称
研发费用（亿元）
8
华为
651.0882
65
中兴
152.2166
79
中国石油
130.7162
91
中国铁路总公司
113.3445
93
百度
112.4876
96
中国中车
109.6832
106
联想集团
100.1015
111
中国铁建
96.5181
116
上汽集团
92.3115
117
腾讯
91.6883
119
中国建筑
90.2861
131
中国交建
80.0812
165
中国石化
62.2421
175
美的集团
58.0355
190
中国电建
53.5173
201
中船重工
49.7781
219
招商银行
45.5715
253
比亚迪
37.3141
255
携程
36.3014
269
奇虎360
34.276
数据来源：网络
（1）研发效率低下
2008年颁布的《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国企业所得税法实施条例》便对研发抵税做出了规定；2016 年国家修订印发《高新技术企业认定管理办法》《国家重点支持的高新技术领域》对高新技术企业加以认定。经认定的高新技术企业，企业所得税税率降低10%，可执行15%（认定前25%）的优惠税率。研发费用未形成无形资产计入当期损益的，按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在按照无形资产成本的175%在税前摊销。
表3-3 公司研发投入情况
2013 年
2014 年
2015 年
2016年
研发人员数量（人）
406
1023
1519
3504
研发人员数量占比
21.00%
29.20%
31.10%
65.02%
研发投入金额（亿元）
3.74
8.06
12.24
18.60
研发投入占营业收入比例
15.84%
11.81%
9.40%
8.47%
资本化研发支出占当期净利润比重
87.17%
374.65%
337.09%
-530.93%
数据来源：Wind资讯
为获得所得税优惠税率、取得“高新技术企业”名号，自2013年起，乐视网加大研发创新力度，2016年研发人员数量、研发投入金额呈跳跃式增长。但是，尽管公司大力引进高学历科研人员、加大研发投入，研发支出资本化率逐年升高，但研发投入占营业收入比值却呈现逐年递减趋势，研发投入没有正向促进公司业绩的增加，即研发投入没有真正作用到公司产品中去，研发效率低。同时，公司研发没有考虑到公司实际绩效情况，为获取优惠税率而盲目研发，即使在公司净利为负的2016年公司研发资本化率也很高黄泉迷情，在一定程度上导致当期净利润为负。
（2）研发资本化率过高
乐视网的研究开发支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较大不确定性，分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出，为进一步开发活动进行的资料及相关方面的准备活动，研究阶段的支出于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，为已完成研究阶段的工作后再进行的开发活动，开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产：
1.完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；
2.具有完成该无形资产并使用或出售的意图；
3.运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；
4.有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；
5.归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
不满足上述条件的开发阶段的支出，于发生时计入当期损益。
表3-4 公司研发投入情况
2013 年
2014 年
2015 年
2016年
研发支出资本化的金额（亿元）
2.03
4.83
7.32
11.78
资本化研发支出占研发投入的比例
54.17%
59.90%
59.79%
63.35%
资本化研发支出占当期净利润比重
87.17%
374.65%
337.09%
-530.93%
数据来源：Wind资讯
自2013年起，乐视网研发支出资本化金额、资本化率以及资本化支出占当期净利比重逐渐增高，有着较高的研发积极性。但从另一方面来说，如果不将研发支出资本化，则该部分支出便需要计入当期损益，抵减公司当期收入，使得利润为负。表4-4将乐视网近三年来研发资本化率平均水平与其他几家高新技术企业进行对比。
表3-5 公司研发投入资本化对比
公司
业务
研发支出资本化比例
乐视网
硬件
60%
软件
用友
软件开发
10%
海信
硬件开发
0
华为
软件
0
硬件
格力
电器
0
数据来源：网络
对比来看，乐视网研发资本化率远高于同样进行软件、硬件设施开发的用友、海信等公司。无形资产项目建成价值短期内难以确认贝吉塔的弟弟，本着谨慎性原则，应将研发支出尽可能费用化而非资本化。乐视网研发资本化比例约60%，若按照10%的研发资本化比例，2016年，无形资产和开发支出虚增10亿左右。此举增加了乐视网总资产账面价值，同时也虚增了当期的净利润。
（二）关联交易错综复杂
1、关联方采购
乐视网自2014年提出乐视生态后，其关联方采购总额开始飙升。2014至2016年，乐视的关联方采购金额为8742.84万、27.10亿、74.98亿，占当期总采购的比例为1.13%、17.72%、33.08%。
表3-6 采购商品关联交易情况
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
关联方
发生额
关联方
发生额
关联方
发生额
第一
乐视影业（北京）
0.435
乐视手机
17.724
乐视手机
31.392
第二
乐视影业（天津）
0.387
乐视移动
3.462
乐视移动
13.705
第三
网酒网电子
0.024
乐视体育
2.899
TCL海外电子（惠州）
12.663
第四
乐果文化传媒
0.024
乐视影业（北京）
2.58
乐视体育
3.887
第五
乐视娱乐投资
0.005
乐意互联
0.272
乐视智能终端
3.178
前五大关联方采购额
0.874
26.936
64.825
总关联方采购额
0.874
27.102
74.982
占比
100.00%
99.39%
86.45%
数据来源：乐视网2016年年报
沿着贾跃亭的生态体系，乐视网向乐漾影视、霍尔果斯乐视影业、乐果文化、乐视体育等公司采购影视版权；向东方车云、乐视移动智能技术、乐信网络科技、宇龙计算机通信等公司采购网络技术服务，或给予会员分成；向TCL海外电子、网酒网、易到旅行社、创景科技等公司采购与视频终端货物、原材料。
2、关联方销售
自2014年乐视提出生态体系后，关联方销售总额同样开始呈现明显上市趋势。2014至2016年，关联方销售额为5850.56万、16.38亿、128.68亿，占当期总销售额的0.86%、12.59%、58.52%。
表3-7 销售商品关联交易情况
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
关联方
发生额(单位：十万
关联方
发生额（单位：亿元）
关联方
发生额（单位：亿元）
第一
乐视移动
583.00
乐视移动
9.71
乐帕营销
70.87
第二
网酒网电子
1.91
乐视体育
2.79
乐视智能终端
21.65
第三
乐视控股
0.15
北京智译
1.60
乐视移动
15.94
第四
0.00
LE Wish
0.80
东方车云
6.39
第五
0.00
LE CO
0.75
乐视体育
3.28
前五大关联方销售额
585.06
15.65
118.13
总关联方销售额
585.06
16.38
128.68
占比
100.00%
95.49%
91.80%
数据来源：乐视年报
近年来，乐视网东方车云、乐帕营销、乐视移动智能、乐视影业等子公司销售会员、版权；向LE CO、邦赢彩服、网酒网、益动思博、法乐第、乐卡汽车、乐乐创新等子公司销售CDN服务、广告、其他技术服务；向LE CO、LE Technology、LEECO、东方车云、易到旅行社等子公司销售产品。2014至2016年，前五大关联方销售额占总关联方销售额的90%以上，这三年间，乐视移动一直位于前五大关联方销售中；2015年起关联方经销商进入了前五大关联方销售名单。
3、体内循环交易，形成闭环
2014至2016年，乐视网不仅关联方销售额、关联方采购额猛增，关联方销售、关联方采购的公司名字高度重合。乐视网从关联公司采购影视版权、网络技术服务，同时，又向同一关联公司出售版权、会员、广告、其他技术服务，交易首尾相连形成闭环。
表3-8 乐视网关联交易总额
单位：亿元
2014年
2015年
2016年
向关联方客户的采购额
0.0241
27.07
59.88
关联方采购总额
0.8743
27.10
74.98
占比
2.76%
99.87%
79.85%
向关联方供应商的销售额
0.0019
12.98
120.89
关联方销售总额
0.5851
16.38
128.68
占比
0.33%
79.24%
93.94%
数据来源：乐视年报
乐视网作为体系内的上市公司在2014至2016年内向非上市公司采购的金额为241.23万、27.07亿、59.88亿，占关联采购的2.76%、99.87%、79.85%，关联采购额占比呈爆发式增长。与之相对应地，公司向非上市公司的销售额为19.09万、12.98亿、120.89亿，占关联销售的0.33%、79.24%、93.94%，比例亦在2015年剧烈增长。随着这样的暴涨，乐视2015年的营业收入达到130亿，比2014年的68亿翻了一倍。
图3-1 乐视网关联交易情况
4、同一控制下关联关系顶层设计
乐视生态模式执行的基础在于集团公司间的股权架构设计，其重点在体系内上市公司和非上市公司的股权安排上。贾跃亭在上市公司主体乐视网之下再设计了一层股权架构——新设两家子公司来卖手机、电视：乐视致新、乐视电子商务。乐视致新——乐视持有其58.55%的股权，纳入合并报表范围内，2014至2016年的净利润为-3.86亿、-7.31亿、-6.36亿；乐视电子商务——乐视持有其30%的股权加上40%的委托表决权（受贾跃亭委托），达到实际控制，纳入合并报表范围内。
《企业会计准则第33号——合并财务报表》第二十六条规定：抵消母公司对子公司的长期股权投资在子公司所有者权益中所享有的份额；抵消母公司与子公司、子公司之间相互发生的内部交易的影响。因此，若乐视网上市主体直接持有其关联方公司的股权，此时再发生关联交易，不管谁是母公司谁是子公司，是买还是卖（顺流/逆流交易），都需要进行抵消，无法成为利润表中的收入和利润。故对上述非上市公司，上市主体乐视网全部都不持股，而是将关联关系做成受同一控制人（贾跃亭）控制的公司。这些关联交易的企业均不是《企业会计准则》中所规定的子公司，乐视网上市主体跟它们没有股权联系。所以通过关联交易，大大虚增了上市公司主体的收入和利润。
（三）所得税费用与少数股东损益
1、递延所得税资产
递延所得税来源于会计核算与税务核算之间的差异。对于资产类账户来说，当税务核算出的金额，高于会计核算出的金额，就形成递延所得税资产；当税务核算出的金额，低于会计核算出的金额，就形成递延所得税负债。递延所得税资产是由可抵扣暂时性差异形成的，主要分为两种情况：（1）预提未来年份的费用，由此造成账面资产会小于计税基础，本年度多缴的税就计入递延所得税资产；（2）预计未来利润来弥补亏损，税法规定当期的亏损可以在以后5年内用净利润去抵减应纳税所得额。不论两种情况中哪一种，都是企业自身来预计、估计，其数额有巨大的可操纵空间。
（1）可抵扣亏损形成大量递延所得税资产
2012至2016年，乐视利润表中所得税费用从3804.59万跌至-1.07亿。在A股3459家上市公司中，乐视网2016年所得税费用金额排名倒数第十。
表3-9 所得税费用一览表
单位：亿元
2012
2013
2014
2015
2016
利润总额
2.28
2.46
0.73
0.74
-3.29
所得税费用
0.38
0.14
-0.56
-1.43
-1.07
当期所得税费用
0.39
0.38
1.13
1.62
1.53
递延所得税费用
0.00
0.00
-1.69
-3.05
-2.60
递延所得税资产
0.02
0.27
1.96
5.07
7.63
净利润
1.90
2.32
1.29
2.17
-2.22
归属于母公司所有者的净利润
1.94
2.55
3.64
5.73
5.55
少数股东损益
-0.04
-0.23
-2.35
-3.56
-7.77
数据来源：Wind资讯
2014年，乐视网所得税费用跌破0防线；递延所得税资产翻了两番；公司更换审计机构，由华普天健会计师事务所换为信永中和会计师事务所。近五年来，公司当期所得税费用均为正数，自2014年起，公司递延所得税费用负值大于当期所得税费用，使得同期所得税费用也由-5589.75万跌至-1.07亿，利润总额由2.28亿断崖式跌至-3.29亿。
表3-10 乐视网子公司净利润一览表
单位：亿元
子公司名称
2014年
2015年
2016年
乐视致新电子科技（天津）有限公司
3.86
-7.31
-6.36
乐视网文化发展北京有限公司
-0.04
-0.01
0.00
乐视云计算有限公司
-0.33
-1.00
-0.18
乐视电子商务（北京）有限公司
0.00
-0.02
-7.37
数据来源：Wind资讯
2012-2016年，乐视递延所得税资产从238.05万涨至7.63亿。2016年，乐视递延所得税资产占净资产的7.28%，其中6.51亿是由其四家子公司——乐视致新、乐视文化发展、乐视电子商务、乐视云计算——的可抵扣亏损形成。当年，四家子公司分别亏损6.36亿、28.99万、1761.99万、7.37亿，而乐视预计这四家亏损子公司在五年内可以盈利，便将该部分可抵扣亏损计入递延所得税资产，从而使得递延所得税资产剧增。
（2）母子公司适用税率差异
乐视网属于高新技术企业，享受15%的所得税税率，而乐视致新、乐视电子商务均为25%的所得税税率。子公司乐视致新与乐视电子商务的亏损中，只有75%的亏损影响合并报表的净利润，曹婴这10%的税率差异使上市公司乐视网多出数亿利润！
表3-11 乐视网及其子公司适用所得税税率披露情况
纳税主体名称
所得税税率
乐视网信息技术（北京）股份有限公司
15%
西藏乐视网信息技术有限公司
15%
乐视网信息技术（香港）有限公司
16.50%
霍尔果斯乐嗨文化传媒有限公司
取得第一笔收入起5年内免税
除上述企业外的其他纳税主体
25%
数据来源：乐视网2016年年报
2014年和2016年未确认递延所得税资产的可抵扣亏损使得企业当期所得税费用增加。在2015年，当期未确认递延所得税资产的影响是使企业所得税费用进一步减小。将可抵扣亏损确认为递延所得税资产，从而提高当期净利润，但当期未确认递延所得税资产中可抵扣亏损越多，表明企业对未来盈利前景越不看好。
表3-12 可抵扣差异与递延所得税资产明细
单位：亿元
2014年年末
2015年年末
2016年年末
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
可抵扣暂时性差异
递延所得税资产
内部交易未实现利润
0
0
1.89
0.47
1.69
0.25
可抵扣亏损
7.22
1.8
16.97
4.24
26.02
6.51
坏账准备
0.88
0.15
2.04
0.34
4.63
0.79
存货跌价准备
0.05
0.01
0.03
0.01
0.3
0.07
无形资产减值准备
0.01
0
0.05
0.01
0.05
0.01
融资租赁摊销利息
0
0
0.02
0
0.04
0.01
合计
8.15
1.96
21.01
5.07
32.74
7.63
可抵扣亏损的占比
88.60%
91.80%
80.78%
83.63%
79.49%
85.22%
数据来源：Wind资讯
在后续合并报表时，子公司可抵扣的所得税费用高于母公司今年的所得税费用，这才导致出现了合并报表利润为正，但所得税却为负，导致净利润远大于利润总额。由表4-20可看出2014年至2016年可抵扣亏损占比都在80%上下波动，乐视下属子公司可弥补亏损逐年增多，没有好转的迹象。就整个合并层面来看，乐视主营业务呈现亏损状态，无法做到通过大规模盈利补亏。虽然这种会计处理完全合情、合理、合法、合规，但乐视的管理层和审计师对所得税费用-递延所得税中可弥补亏损的处理是不恰当的。在以往三年子公司亏损持续扩大的情况下，母公司的净利润逐年下降，依然认为亏损可以由未来的盈利弥补，这样的会计处理有虚增资产甚至粉饰报表的嫌疑。
2、归母净利润与少数股东权益
子公司的亏损虽然为乐视网带来大量的递延所得税资产，但亏损也并入报表，通过对子公司股权结构的设计可以达到将子公司资产纳入母公司，子公司的亏损计提递延所得税资产进而减少母公司所得税费用科举网，从而提高母公司利润的目的。
（1）子公司股权架构设计
乐视网母公司旗下只有4家非全资子公司，均是以持股30%到60%之间不等的比例来实现控制以并入报表，而四家非全资子公司利润瑞为负。第一家子公司乐视致新，乐视持有其58.55%的股权，2016年亏损6.36亿，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第二家子公司乐视电子商务，乐视持有其30%的股权+40%的委托表决权以实现控制，按照实质重于形式原则，该子公司尽管持股比例不到50%，但仍达到合并报表要求。2016年亏损7.37亿，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第三家子公司乐视云计算，乐视持有其50%的股权，达到合并报表要求，2016年亏损1761.99万，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用；第四家子公司乐视网文化发展，乐视持有其51%的股权，达到合并报表要求，2016年亏损28.99万，可抵扣亏损形成递延所得资产，调减所得税费用。
这四家子公司股权结构设计目的在于乐视可以以最少的股权比例将子公司纳入合并报表的范围，并且将子公司的亏损，按照会计准则的要求形成可抵扣损失，计提递延所得税资产，进而降低企业所得税费用，提高企业净利润。
（2）子公司资产和负债全部合并
四家子公司股权结构设计的目的另一方面达到企业合并报表的要求。通过企业合并报表将四家子公司的全部资产的负债纳入母公司名下，亏损形成的递延所得税资产，可以降低母公司的所得税费用部分全额并入乐视网的母体。但是股东权益按照持股比例合并进母公司财务报表。
这样做的目的可以粉饰乐视网财务报表，通过多纳入的净利润，以及扣除的所得税费用，提高母公司财务报表净利润和资产总额，达到混淆股东，营造公司良好业绩的目的。
（3）母公司应承担的亏损按持股比例计算
合并报表全额计入子公司递延所得税资产、所得税费用，但计算归母净利润时只计算持股比例应当承担的亏损，达到多计资产，而少计亏损的目的。乐视网分别持股58.55%、30%、50%、51%，用最少持股比例合并最多的资产，但却让子公司小股东承担亏损。因此，2014至2016年，乐视的少数股东损益为-2.35亿、-3.56亿、-7.77亿，扣除后就形成了乐视归母净利润的稳定增长。
乐视的营业利润、利润总额、净利润在2014年到2015年些许上涨，但2016年暴跌；近三年来其所得税费用一直为负数且呈现大幅度下降趋势；乐视网通过精心设计的股权结构，以侵害少数股东利益为代价实现归母净利润不断增长，而少数股东权益不断下降。
《企业会计准则第33号——合并财务报表》（2017版）规定母公司向子公司出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当全额抵销“归属于母公司所有者的净利润”；子公司向母公司出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当按照母公司对该子公司的分配比例在“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”之间分配抵销。集团公司内部的关联交易形式多样，以控股股东或大股东和关联人利益为核心，客观上损害上市公司中小投资者的利益，尤其是利用随意定价调节利润，非公允关联交易层出不穷，此时可能出现类似乐视网少数股东亏损的现象。
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2014-05-09
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