环境科学与技术丽人丽妆今日IPO被否,化妆品经销商上市为何几多磨难--化妆品报

丽人丽妆今日IPO被否经蓓,环境科学与技术化妆品经销商上市为何几多磨难?-化妆品报


化妆品行业唯一一家冲击IPO的经销商失利了。
本报记者 方知有
据证券时报消息，今日（1月26日）IPO上会的6家企业中间谍风一号，仅1家顺利过会，4家被否胡搞吧，1家取消审核日本龙三角。其中，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（下称“丽人丽妆”）也在被否名单之列。这意味着，丽人丽妆未能如愿登陆主板资本市场。

从代运营品牌矩阵看，丽人丽妆手握60余个知名美妆品牌的天猫运营权，也是目前化妆品电商代运营公司中合作品牌数量最多的公司；从体量上来看，丽人丽妆堪称美妆电商圈中的“航空母舰”，仅2016年就创造了20亿元的销售额。

那么，是什么让证监会关上了丽人丽妆进军资本市场的大门？
曾豪掷2200万拍下Papi酱视频贴片广告，丽人丽妆由此高调地进入行业的视野，并连续几年在双11期间斩获佳绩，但风光无两的背后也暗藏了许多问题。1净利率低
根据此前丽人丽妆公布的招股书，丽人丽妆在2014、2015、2016以及2017年上半年实现的销售额分别为7.16亿元、12.17亿元、20.16亿元和12.13亿元，但净利润分别只有568万元、3271万元和8070万元和7482万元。

据此可计算得出，丽人丽妆在这三年的净利润率分别只有0.8%、2.7%、4.0%以及6.1%。
净利润空间狭窄，是制约丽人丽妆资本之路的主要原因。此前的招股书中也表示，由于买断销售模式要求丽人丽妆承担店铺运营、营销推广和人力成本，丽人丽妆有着较大的资金压力。
有业内人士认为，这可能为公司的多元化发展埋下隐患，以至于无法获得投资者的长期信赖。2过度依赖阿里
招股书显示，从2014年至2017年上半年的同时期内，丽人丽妆向阿里支付的广告推广费用分别为0.73亿元、1.15亿元、1.71亿元及0.61亿元；支付平台运营费用分别为0.34亿元、0.61亿元、0.88亿元、0.66亿元，二者在公司的支出中占比很高。

据此揭示了另一个重大风险，即丽人丽妆运营平台单一，极度依赖阿里。据了解，目前丽人丽妆超过九成的销售业绩必须依靠阿里旗下的天猫平台实现。同时，阿里也是丽人丽妆的第二大股东。
不难推测，未来若天猫及淘宝在电商平台领域的影响力下降，或天猫及淘宝的平台管理政策发生不利变化，亦或公司与天猫及淘宝的合作关系发生改变，都将对公司的经营业绩产生一定的不利影响电影魔方。
丽人丽妆创始人黄韬曾说“电商的盘子80%都在阿里这边，我干嘛还去别的地方捯饬呢？”不可否认，丽人丽妆始于阿里，公司对于天猫B2C市场份额有绝对信心。但也许正是依赖于天猫平台，让丽人丽妆忽视了自身品牌的建设沙民事件。
或许是意识到了“线上专柜”运营模式盈利空间有限、长期依赖天猫平台等问题，丽人丽妆也曾推出自有品牌。但在运作路径上，丽人丽妆却又与公司二股东阿里平台存在反向离心力，无法突破寄生阿里的困境。
更新的招股书中，丽人丽妆曾就摊薄即期回报填补措施作出承诺，称将完善利润分配制度真凶难逃，强化投资回报制度，积极提升公司竞争力和盈利水平。显然金玄都，这并未获得证监会的认可。3受限于品牌代理权 现金流不理想
目前，包括丽人丽妆在内的大部分电商公司，其营业收入主要来自于授权品牌化妆品的电商零售业务。因此，获得品牌正品授权对公司的业务发展起着至关重要的作用。
可以预见的是，如果未来公司没有达到品牌方授权要求或品牌方调整线上销售渠道，并终止对公司的品牌授权，将会对丽人丽妆的业务开展造成不利影响。
此外变身男女，在丽人丽妆的收入结构里，有很大一块来自于品牌商的返利。即化妆品品牌方为激励公司销售，在综合考虑经销商销售及订货指标完成、市场拓展等情况基础上袁振洋，给予公司一定的返点。

近年来，丽人丽妆收到的返利保持着较高比例。2014年至2017年上半年，丽人丽妆收到的品牌返利分别为约1亿元，1.33亿元，1.75亿元及1742万元，占比主营业务毛利的36.71%、30.50%、24.56%及4.03%鲍蕙荞。这已成为影响公司盈利能力的重要因素。
也就是说，如果品牌方返利政策变化，甚至终止合作无法收取返利，公司的盈利能力将受到较大影响。

加之，丽人丽妆的现金流也有一定的风险，从2014年到2016年，丽人丽妆曾连续3年现金流为负。由于拓展品牌授权和完善营销体系建设需要较大的资金投入，且需要一定的投入周期，如果未来丽人丽妆拓展品牌授权进展不达预期，且无后续资金提供支持，也将使公司发展进入瓶颈。4客户信息泄露的隐藏风险
据《中国青年报》去年9月11日报道，丽人丽妆一名前员工利用原来掌握的管理员账号盗取公司客户个人信息并进行倒卖神偷家族，通过违法手段获取各类公民信息达1000多万条，以女大学生和职场女白领为主，前后获利近10万元，后被江苏警方抓获夏玉顺。多田薰
极有可能的是，由于被盗数据的最终流向无迹可查雷鸟特攻队，此举会导致更严重的后果，而丽人丽妆对此并无防备。
该报道指出和兴白花油，“这次泄露的数据信息除了相宜本草旗舰店，还有欧莱雅、蜜丝佛陀、美宝莲、梦妆等化妆品知名品牌。”
今年6月1日起，国家对个人信息保护有了严格要求爱新觉罗启功，丽人丽妆开始对管理员登录进行升级，要发送验证码给管理员才能获准登录，但显然何音个人资料，这道防火墙设置得不够及时。
总而言之，丽人丽妆虽然坐上了化妆品代运营公司的“第一把交椅”，但要想登陆资本市场，上述短板条条致命。一直以来，冲击资本市场的大多是化妆品生产企业，鲜少见到化妆品经销商的身影散仙世界，所以，此次丽人丽妆冲击IPO也算勇气可嘉。或许在经过一定时期的调整后，丽人丽妆能为化妆品经销商冲击IPO开个好头。